“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(k1km等于多少米 1km是不是1公里ǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí1km等于多少米 1km是不是1公里)余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(1km等于多少米 1km是不是1公里shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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