一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人(rén)的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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