周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行(xín梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗g)业景气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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